中信建投 私募股权投资市场月报(2025年1月)

  1月份，国民经济运行总体平稳。地方政策方面，各地政府纷纷出台措施推动自身高水平质量的发展。1月开始募集资金的基金共有313只，募集的目标规模合计2,632.56 亿元，同比-38.38%，环比-56.92%。当月非上市企业共发生融资事件827起，同比-24.41%，环比-15.70%，涉及交易金额513.04亿元，同比+10.24%，环比-64.32%。退出端方面，1月共发生497个投资退出事件，同比+37.67%，环比+18.05%。

  宏观回顾：1月份，国民经济运行总体平稳。受春节因素影响，CPI环比由上月持平转为上涨0.7%，同比涨幅由上月的0.1%扩大至0.5%；PMI为49.1%，比上月下降1.0个百分点。

  监管政策：地方政策方面，各地政府纷纷出台措施推动自身高水平质量的发展。上海、广东、安徽、浙江通过政策聚焦招商引资、长期资金市场、制造业高水平质量的发展、消费以旧换新等领域，推动经济高质量发展。

  募资端：1月私募股权互助基金募资目标规模同比、环比均有所下滑。根据投中网已披露募资金额的基金统计，1月开始募集资金的基金共有313只，募集目标规模合计为2,632.56 亿元，同比-38.38%，环比-56.92%。

  投资端：1月私募股权投资金额同比有所回升，但环比出现下滑。据投中网数据，2025年1月当月，中国非上市企业共发生融资事件827起，同比-24.41%，环比-15.70%，涉及交易金额513.04亿元，同比+10.24%，环比-64.32%。

  1月前五大投资项目集中在电子信息、公用事业、金融、物流运输以及能源及矿业行业。融资顶级规模的项目是位于安徽的合肥皖芯集成电路有限公司。

  2024年全年，我国不变价GDP同比+5.0%，国民经济运行总体平稳、稳中有进。结构方面，第一产业增加值91414亿元，比上年增长3.5%; 第二产业增加值492087亿元，增长5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.6%。

  1月份，受春节因素影响，全国居民消费价格指数（CPI）环比由上月持平转为上涨0.7%，同比涨幅由上月的0.1%扩大至0.5%。扣除食品和能源价格的核心CPI连续第四个月回升。

  从环比看，服务和食品价格持续上涨是影响CPI环比由平转涨的重要的因素。服务价格持续上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，影响CPI环比上涨约0.37个百分点，占CPI总涨幅五成多。服务中，春节期间出行和文娱消费需求大幅度的增加，飞机票、交通工具租赁费、旅游、电影及演出票价格分别上涨27.8%、16.0%、11.6%和9.6%，合计影响CPI环比上涨约0.28个百分点；受务工人员返乡及服务需求增加影响，家政服务和美发价格分别上涨9.3%和9.2%。食品价格持续上涨1.3%，影响CPI环比上涨约0.24个百分点，占CPI总涨幅三成多。食品中，春节因素叠加气温下降影响，鲜菜、鲜果和水产品价格分别上涨5.9%、3.3%和2.7%。此外，受国际黄金和原油价格持续上涨影响，国内金饰品和汽油价格分别上涨3.0%和2.5%，合计影响CPI环比上涨约0.10个百分点。

  从同比看，服务、食品价格受春节错月影响涨幅较大，加之汽油价格回升，共同影响CPI同比涨幅扩大。服务价格持续上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，影响CPI同比上涨约0.42个百分点，高于上月0.22个百分点。服务中，飞机票和旅游价格分别上涨8.9%和7.0%；电影及演出票、家政服务和美发价格分别上涨11.0%、6.9%和5.8%。食品价格持续上涨0.4%，影响CPI同比上涨约0.07个百分点，上月为影响CPI下降约0.09个百分点。食品中，猪肉和鲜菜价格分别上涨13.8%和2.4%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点；牛肉、羊肉、食用油和粮食价格分别下降13.1%、5.6%、2.5%和1.4%，合计影响CPI同比下降约0.15个百分点。工业消费品价格下降0.2%，其中汽油价格降幅由上月的4.0%收窄为0.6%，对CPI的下拉影响比上月减小0.12个百分点；此外，燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降4.6%和5.8%，金饰品价格持续上涨30.0%。

  1月PMI多个方面数据显示需求景气度有所回落。1 月份PMI 中，制造业新订单指数为49.2%，较12 月-1.80pct；非制造业新订单指数为46.4%，较12月-2.30pct，从行业上看建筑业新订单指数为44.7%，比上月下降6.7个百分点；服务业新订单指数为46.7%，比上月下降1.5个百分点。

  1月份，受春节假日等因素影响，工业生产处于淡季，全国PPI环比、同比均出现下滑。

  从环比看，PPI下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，生产资料价格由上月持平转为下降0.2%；生活资料价格由上月下降0.1%转为持平。春节期间煤炭供应保障有力，电厂存煤较为充足，煤炭开采和洗选业价格下降2.2%。受假日及低温天气等因素影响，房地产、基建项目部分停工，建材等需求有所回落，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.9%，非金属矿物制品业价格下降0.6%。受国际有色金属价格波动传导影响，国内有色金属冶炼和压延加工业价格下降0.4%。国际原油价格上行，带动国内石油相关行业价格持续上涨，其中石油和天然气开采业价格持续上涨4.5%，石油煤炭及其他燃料加工业价格持续上涨1.0%。装备制造业中，计算机整机制造价格下降0.7%，锂离子电池制造价格下降0.6%；飞机制造价格持续上涨1.1%，汽柴油车整车制造价格持续上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格持续上涨0.5%。

  从同比看，PPI下降2.3%，降幅与上月相同。其中，生产资料价格下降2.6%，降幅与上月相同；生活资料价格下降1.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。分行业看，有色金属矿采选业价格持续上涨18.9%，有色金属冶炼和压延加工业价格持续上涨9.3%，文教工美体育和娱乐用品制造业价格持续上涨6.7%。价格下降的行业中，黑色金属冶炼和压延加工业下降10.7%，煤炭开采和洗选业下降10.1%，石油煤炭及其他燃料加工业下降6.2%，化学原料和化学制品制造业下降4.0%，汽车制造业下降3.1%，非金属矿物制品业下降3.0%，计算机通信和其他电子设备制造业下降1.8%，纺织业下降1.7%，电气机械和器材制造业下降1.6%，石油和天然气开采业下降1.3%。

  1 月制造业生产指数整体有所回落。1 月制造业PMI 生产指数为49.8%，比上月下降2.3个百分点，表明制造业生产活动有所放缓。从行业看，金属制作的产品、专用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数均高于51.5%，位于扩张区间；食品及酒饮料精制茶、纺织、有色金属冶炼及压延加工等行业生产指数均低于临界点，产需活跃度偏弱。此外，大规模的公司生产指数为51.3%，持续位于扩张区间；中、小型公司制作指数较上月回落。

  1月份非制造业总体继续保持扩张。1月份，非制造业商业活动指数为50.2%，比上月下降2.0个百分点，仍高于临界点。分行业看，在春节效应带动下，与居民出行消费相关的道路运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理等行业商业活动指数升至扩张区间，市场活跃度有所增强；航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商业活动指数继续位于55.0%以上较高景气区间，业务总量保持较快增长。从市场预期看，业务活动预期指数为56.8%，继续位于较高景气区间，多数服务业企业对市场发展前途较为乐观。

  1月3日央行公布消息，货币政策委员会2024年第四季度(总第107次)例会于12月27日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运作情况，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济稳步的增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。充实完善货币政策工具箱，开展国债买卖，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行货币政策委员会提出择机降准降息措施，将通过释放更多流动性来降低金融机构的资金成本，从而刺激企业和居民的信贷需求，推动投资和消费增长，进而促进整体经济的稳定回升。此外，这一政策还将有利于降低企业的融资成本，增强市场信心，推动股市和债市等金融市场的健康发展。同时，通过保持人民币汇率的合理均衡水平，政策也将为国际贸易和资本流动提供稳定的环境，进一步支持我们国家的经济的高质量发展。

  1月2日，中国证券登记结算有限责任公司（简称中国结算）宣布对证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）业务相关的证券质押登记费实施优惠措施。中国结算在最新通知中明确，将对所有与SFISF业务相关的证券质押登记费用实行减半优惠。该政策适用于在中国结算进行的所有SFISF证券质押登记业务。特别指出，港股通证券的质押登记费将依据质押的股数（份额）来计算收取。中国结算为促进证券、基金、保险公司之间的互换便利业务发展，将对涉及此类业务的证券质押登记费用进行减半调整。目的旨在降低金融机构在开展互换便利业务时的成本负担，提高业务的吸引力和参与度。证券质押登记是互换便利业务中的重要环节，通过将证券作为质押物，金融机构能够直接进行资金或资产的互换，以满足各自的业务需求和风险管理目标。此次费用减半，将使得金融机构在进行证券质押登记时支付的费用大幅度降低，从而激发更多金融机构参与到互换便利业务中来，推动业务规模的扩大和市场的活跃度提升。同时，这也有助于促进金融市场的互联互通和资源的优化配置，为金融市场的稳定和发展注入新的活力。

  1月7日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（下称“指导意见”），围绕政府投资基金设立、募资、运行、退出全流程，分八部分提出25条具体措施。为鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好地发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。《指导意见》明确“政府投资基金”是创新财政资金使用方式、支持产业高质量发展和科学技术创新的重要政策工具，成为首个国家层面出台促进政府投资基金发展的顶层设计。下一步，财政部将围绕政府投资基金预算和国有资产管理、绩效考核、信息统计、信用建设、登记备案等，制定出台配套细则，构建政府投资基金“1+N”制度体系。政府投资基金按投资方向可分为“产业投资类基金”和“创业投资类基金”，核心在于“引导”——聚焦国家重大战略、重点领域和市场薄弱环节，引导社会资本助力现代化产业体系建设和新质生产力培育。同时，发挥基金作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用，引导社保、保险资金等长期资本出资。1）基金设立方面，分级、分类、分预算设立，加强统筹整合。政府出资设立基金要充分评估论证并按规定履行审批程序，除下述情形外，党政机关、事业单位不得以财政拨款或自有收入新设基金，已经设立的要按照政府投资基金管理要求统一规范管理。2）基金运作方面，从规范、优化、增效的角度秉持市场化原则选定基金管理人，要求其专业、投资、管理能力过硬，经验业绩达标，严控县级新设，保障管理专业化。3）基金退出方面，一方面拓宽退出渠道，大力鼓励S基金、并购基金等发展，持续完善多层次长期资金市场体系，强化新三板和区域性股权市场服务股权投资的能力；另一方面建立容错机制，从顶层制度为基金及管理机构“松绑”，遵循投资运作规律，容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期考核评价体系。

  1月22日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》(下称《方案》)。《方案》的核心内容有：1、提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股(含权益类基金)投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全方面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。2、优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制。稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，推动有条件地区逐步扩大基本养老保险基金委托投资规模。细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金理事会充分的发挥专业投资优势。3、提高企(职)业年金基金市场化投资运作水平。加快出台企(职)业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。逐步扩大企业年金覆盖范围。支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择。鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资。4、提高权益类基金的规模和占比。强化分类监管评价约束，优化产品注册机制，引导督促公募基金管理人稳步提高权益类基金的规模和占比。牢固树立投资者为本的发展理念，建立基金管理人、基金经理与投资者的利益绑定机制，提升投资者获得感。推动私募证券投资基金运作规则落地，依法拓展私募证券投资基金产品类型和投资策略。5、优化长期资金市场投资生态。引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。逐步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。

  1月22日，中国人民银行、商务部、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等五部门近日联合印发《关于金融领域在有条件的自由贸易试验区(港)试点对接国际高标准推进制度型开放的意见》，从6方面提出20条政策措施，逐步推动自由贸易试验区(港)制度型开放。意见聚焦的6个方面分别是：允许外资金融机构开展与中资金融机构同类新金融服务、120天内就金融机构开展相关服务的申请作出决定、支持依法跨境购买一定种类的境外金融服务、便利外国投资者投资相关的转移汇入汇出、完善金融数据跨境流动安排、全面加强金融监督管理等。根据意见，上述政策措施在上海、广东、天津、福建、北京自由贸易试验区和海南自由贸易港等地区，以及党中央、国务院作出明确部署承担对外开放重要任务的合作平台先行先试，推动试点地区在更广领域、更深层次开展探索，实现自由贸易试验区(港)制度型开放、系统性改革成效、开放型经济质量的全面提升。央行等五部门允许外资金融机构在自由贸易试验区（港）开展与中资金融机构同类的新金融服务，这是我国金融领域扩大开放的重要举措。它将促进金融创新和市场之间的竞争，丰富金融理财产品供给，提升金融服务实体经济的效率，推动人民币国际化进程。同时，政策也强调加强金融监督管理和风险防控，确保市场稳定。这一措施不仅有助于提升试点地区的金融开放水平，还将为全国金融改革积累经验。

  地方政策方面，各地政府纷纷出台措施推动自身高水平质量的发展。1月，上海市投资促进工作领导小组办公室印发 《关于促进本市招商引资高水平发展的若干措施》，提出进一步加大招商引资统筹力度，创新招商方式，完善招商政策，推动招商和服务一体化建设，规范招商行为；广东省人民政府印发《关于高水平质量的发展长期资金市场助力广东现代化建设的若干措施》，从构建科技金融体系、提高上市公司质量、优化金融资源配置、健全长期资金市场体系、加强监管协同联动、防范化解长期资金市场风险、发挥组织保障优势等七方面提出了28条举措；安徽省人民政府印发《中国声谷高水平质量的发展规划（2024—2027年）》，提出到2027年，以智能语音为先导的优势产业核心技术与应用达到世界一流水平，基础软件、工业软件等产业体系完备，开源生态体系完整，产业应用全方面覆盖，建成具有国际影响力的智能语音及AI产业集群，带动相关产业营收达到5000亿元；浙江省发展改革委、省财政厅印发《2025年浙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，提出落实超长期特别国债资金支持设备更新项目政策，支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域，以工业园区、产业集群为载体，整体部署并规模化实施设备更新。

  1月私募股权互助基金募资目标规模同比、环比均有所下滑。根据投中网已披露金额的基金统计，1月开始募集资金的基金共有313只，募集目标规模合计为2,632.56[1]亿元，同比-38.38%，环比-56.92%。1月当月开始募集的人民币基金的募资目标规模同比-34.83%至2,628.17亿元；而美元基金的募资目标规模则同比-83.33%至0.45亿美元。1月募资目标规模排名前3的人民币基金为国家AI产业基金、湖北高路发展基金、湖北高路发展基金，募资规模分别为600.60、300.00、120.00亿元；募资目标规模较大的美元基金有绿动长鑫基金、瑞业朴实基金，募资规模分别为2000.00、1500.15万美元。

  根据投中网已披露投资金额的项目统计，1月私募股权投资金额同比有所回升，但环比出现下滑。据投中网数据，2025年1月当月，中国非上市企业共发生融资事件827起，同比-24.41%，环比-15.70%，涉及交易金额513.04亿元，同比+10.24%，环比-64.32%。

  按融资金额来看，根据投中网已披露金额的项目统计，2025年1月最热门的五大投资赛道是电子信息、医疗健康、先进制造、公用事业及金融行业，合计融资规模达432.05亿元，占全部融资额的84.21%。1）电子信息行业的融资金额在1月同比增加52.74%至206.33亿元，主因合肥皖芯集成电路有限公司完成95.50亿元的融资，由工银资本、招商致远资本等出资。2）先进制造业的融资金额在1月同比+22.27%至73.22亿元，其中上海傅利叶智能科技有限公司在此月完成了8.00亿元的融资，此外湖南湘投金天钛金属股份有限公司亦在当月完成7.00亿元的融资。3）金融行业的融资金额在1月同比+261.36%至29.92亿元，主因万联证券股份有限公司完成了20.00亿元的融资。4）公用事业行业在1月的融资规模较上月增加43.02亿元，主因新疆华电天山发电有限公司完成39.87亿元融资。5）医疗健康行业1月的融资规模则同比-44.80%至79.56亿元。

  按融资事件数量看，电子信息、先进制造、医疗健康、传统制造及能源及矿业的排名靠前，合计达627笔融资，占总事件数量的75.82%。电子信息、医疗健康、传统制造业的融资事件数量分别同比减少了102起、21起、16起。

  从交易轮次来看，1月A轮、战略轮、A+轮、C轮和B轮的融资规模较大，合计规模235.15亿元（部分项目未披露融资轮次），占本月融资事件交易金额比例为45.83%。其中，1）A+轮规模同比增加165.58%至36.32亿元，融资规模较大的企业主要包括金鹏航空有限责任公司（物流运输-航空运输），融资规模达13亿元；此外，扬州纳力新材料科技有限公司（能源及矿业-电池与储能技术）亦完成了10亿元的融资。2）A轮融资规模同比-24.06%至83.17亿元，融资规模较大的公司包括上海合见工业软件集团有限公司（电子信息-软件），融资规模为10亿元。3）C轮融资规模同比-10.22%至35.63亿元，其中上海瞻芯电子科技股份有限公司（电子信息-半导体）融资规模较大，融资规模亦为10亿元。4）战略融资、B轮融资规模同比分别-53.50%、-59.22%至45.27、34.75亿元。战略融资规模较大的公司为浙江胜华波电器股份有限公司（汽车交通-汽车零部件），融资规模达8亿元；B轮融资规模较大的公司为云南鑫耀半导体材料有限公司（电子信息-半导体），融资规模达4亿元。

  按融资事件数量看，A轮、天使轮、B轮、A+轮和Pre-A轮的排名靠前，合计达637笔融资，占总案例数量的78.35%。其中，A轮、天使轮和B轮事件数量同比出现下滑，分别同比减少了126起、46起和43起。

  从融资企业所在地区来看，1月融资企业中江苏、广东、浙江、上海和安徽的融资事件数量排名靠前，对应的融资事件数量分别是162、151、93、81和62件，合计549件，占比为66.46%，被投公司数与经济发展程度高度相关。

  整体上，投资金额依旧集中在经济发展程度较高的地区。从融资企业所在地区来看，1月中国私募股权投资市场中，安徽、上海、广东、江苏和北京的融资规模排名靠前，合计387.14亿元，占比75.78%。其中，1）安徽1月当月融资规模同比增长264.80%至104.33亿元，融资规模较大的企业为前述合肥皖芯集成电路有限公司（电子信息-半导体）。2）上海1月当月融资规模同比+17.94%至95.65亿元，其中前述金鹏航空有限责任公司（物流运输-航空运输）融资规模较大。3）广东融资规模同比+46.45%至73.65亿元，融资规模较大的企业为前述万联证券股份有限公司（金融-证券）。2）江苏1月当月融资规模同比-7.38%至62.97亿元，其中前述扬州纳力新材料科技有限公司（能源及矿业-电池与储能技术）融资规模较大。5）北京1月当月融资规模同比-46.24%至50.55亿元，融资规模贡献较大的公司有中粮期货有限公司（金融-证券），融资规模为9.5亿元。

  按照IRR口径计算，从现有披露的数据分析来看，IPO方式的平均回报率有所下滑，1月份平均达到8.28%，相较上月-15.92pct。分不同项目来看，黄山谷捷股份有限公司（汽车交通-汽车零部件）平均退出收益率最高，达到57.78%。

  1月前五大投资项目集中在电子信息、公用事业、金融、物流运输以及能源及矿业行业。融资顶级规模的项目是位于安徽的合肥皖芯集成电路有限公司。

  合肥皖芯集成电路有限公司成立于2022年12月15日，位于合肥市新站区。合肥皖芯是上市公司晶合集成旗下从事晶合三期项目的建设主体，致力于建设12英寸晶圆制造生产线纳米CMOS图像传感器芯片、90纳米电源管理芯片、110纳米微控制器芯片及28纳米逻辑芯片。产品应用覆盖消费电子、车用电子及工业控制等市场领域。

  新疆华电天山发电有限公司成立于2023年，位于新疆尔自治区哈密市,是一家以从事电力、热力生产和供应业为主的企业。2022年9月，新疆华电天山绿色能源有限公司成立，是华电新能源集团股份有限公司全资子公司，负责新疆华电哈密2x100万千瓦煤电项目建设及运营；2023年7月，新疆华电天山发电有限公司成立，由华电新能源集团股份有限公司和新疆立新能源股份有限公司按照6:4的比例共同出资组建，管理整个大基地项目建设和运营。

  万联证券股份有限公司是广州市属全资国有证券公司，于2001年8月23日经中国证监会批准设立，现有注册资本59.54亿元。公司总部设在广州市，扎根粤港澳大湾区，在全国主要省份、直辖市及经济活跃的城市均设立了分支机构，形成了以华南为中心、辐射全国的营业网点布局。自成立以来，公司秉承“诚信、务实、团结、高效”的经营理念，紧随中国长期资金市场的步伐持续不断的发展壮大，成长为集证券经纪、信用交易、证券投资、投资银行、资产管理等于一体的全牌照证券公司。近年，在广州市政府及股东单位全力支持下，公司资本实力大幅度的提高，经营规模持续扩大。在快速地发展的同时，公司也将风险控制摆在突出位置，从始至终坚持合规经营稳健发展。

  金鹏航空（原扬子江航空）成立于2002年，诞生于黄浦江畔，是海航航空集团旗下唯一客货并举的航空公司，目前拥有B747、B737机队在册飞机14架。国内客运方面，自2024年1月1日起，金鹏航空由差异化航司转型为全服务航司，主运营基地为上海、深圳。金鹏航空航线网络重点布局全国一线及各大省会城市、热门旅游城市，紧跟国际先进服务理念以及趋势，坚持“精品化”服务标准，为旅客提供有温度、有态度、富有娱乐精神的个性化服务，让每位旅客的每次出行都感受惊喜，超越期待。

  扬州纳力新材料科技有限公司是一家专门干先进复合集流体研发和生产的新能源产业链企业，于2022年1月7日注册成立。纳力新材料是一家新能源材料企业，其主产品复合集流体是锂电池的核心部件，不仅有效提升了锂电池的单位体积内的包含的能量与循环寿命，还能降低原料成本。公司核心产品复合集流体是一种金属高分子材料-金属的多层复合薄膜材料，大多数都用在替代传统的铜箔和铝箔。其关键优点是从根本上解决了安全性问题，还能够大量提升能量密度。

  投资回报不确定风险：被投企业的经营业绩对私募股权投资的收益受影响较大，而企业的经营状况又受到宏观经济环境、行业竞争格局、市场需求变化以及自身管理能力等多方面因素的综合影响。这一些因素的不确定性使得投资回报难以准确预测，增加了投资的潜在风险。

  流动性风险：由于私募股权投资项目通常涉及非上市公司股权，这些股权无法在公开市场实时交易。同时，私募股权投资的周期较长，一般为3-5年甚至更久，投资者的资金在最近一段时间内被锁定，难以在短期内变现，因此流动性较低。

  赵然：中信建投非银与前瞻研究首席分析师，中国科学技术大学应用统计硕士，base上海。上海交通大学金融科技行研小组成员。曾任中信建投金融工程分析师。目前专注于非银行业及金融科技领域（供应链金融、消费金融、保险科技、区块链、智能投顾/投研、金融IT系统、支付科技等）的研究，深度参与诸多监督管理的机构、金融机构数字化转型及金融科技课题研究。6年证券研究的工作经验。2018年wind金融分析师（金融工程）第二名2019年，2020年Wind金融分析师（非银金融）第四名和第一名，2020年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第一名。

  吴马涵旭：复旦大学硕士，资深分析师，主要研究证券业务/长期资金市场政策/金融科技(支付/信货/理财) /AIGG+金融等。

  沃昕宇：中信建投非银金融与前瞻团队分析师，北京大学硕士，主要覆盖保险/保险科技、养老金融领域，对人身险产品结构转型、资产负债匹配、养老金金融等细致划分领域有较为深入的研究。

  特朗普又开始威胁：对墨西哥加关税！关税暴涨40倍，有美国电商撑不住了：一半雇员或被解雇！金价再暴涨！美债继续波动，是谁在抛售？

  据新华社4月11日报道，美国总统特朗普10日威胁说，如果墨西哥没有按照美墨两国间1944年的一份协议按量向美南部的得克萨斯州供水，将对墨实施包括惩罚性关税在内的制裁措施。

  二级演员程红，被撤职！详情披露：参加欧洲巡演期间，到巴黎、布鲁塞尔、鹿特丹等地违规公款旅游

  4月11日，兰州市纪委监委通报4起违反中央八项规定精神典型问题。其中披露，兰州大剧院原院长助理程红，因存在违规公款旅游等问题，已被撤职。

  “令人震惊、史无前例”！美媒爆：美政府将6000多名仍在世合法身份移民列入死亡人口数据库

  美国《》当地时间10日发布报道称，根据该媒体获得的记录以及四名知情人士的消息，美国社会保障署本周在国土安全部长诺姆的要求下，将6000多名以拉丁裔为主、仍在世移民的姓名和社会保障号码，添加到了用于追踪死亡人口的数据库中。

  来自星星的你（八）：小岱妈妈谈“孤独症男孩地铁上情绪失控”，那个爸爸把孩子照顾得很好，看到评论“别放出来吓人” 很难受。

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  大风已抵达天津！津云记者实测感受大风风力 “已能明显感受到风的阻力，能见度受到了一定的影响”#天津 #天津大风 #天津dou知道 #北方大风

  刚刚，京东宣布：2000亿元！盒马、永辉等零售巨头集体出手：帮助外贸企业扩宽内销渠道

  近日，商务部组织有关商协会、大型商超和流通企业座谈，研究更好地发挥各自优势，帮助外贸企业扩宽内销渠道。同时通过“内外贸一体化”政策帮助外贸企业开拓国内市场。在政策号召下，各家企业迅速行动。

  特朗普支持者喊话美方停止对华贸易战，美豆农面临亏损甚至破产，布林肯：对全球加征一定的关税将动摇美国家信誉

  据环球网援引CNN报道，美国大豆协会主席凯莱布·拉格兰接受该媒体采访时，敦促特朗普停止发起与中国的贸易战，并表示目前的情况让豆农“非常担忧”，豆农的生计岌岌可危。

  而真正的强风时段从今天夜间开始，截至今晚20时大风实况来看，华北平原地区已慢慢的出现大风，其中，北京东城、海淀、石景山、丰台、朝阳已出现7至8级阵风，北京市最大风速出现在延庆区小海陀， 30.8米/秒，平原地区最大风速出现在朝阳区鸟巢冠顶东，17.6米/秒;

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