【48812】【华联调查】不锈钢走势剖析

  不锈钢自2019年9月底上市以来，一向弱于大宗产品指数，其走势节奏也具有相当大的独立性。

  在很多工业金属中，不锈钢和镍、螺纹钢之间的相关性最强，但在部分阶段，镍受新能源欣欣向荣和多空博弈的影响而高涨时，能大幅抛离不锈钢。螺纹钢也在部分供需错配的时分可以大幅抛离不锈钢。

  整体而言，不锈钢走势的独立性较强。近年因供给端红土镍矿的大规模运用和需求端铝的代替而走势相对疲软。

  美国官方敏捷令硅谷银行关闭，并为一切储户兜底，妄图堵截危险传达途径，避免多米诺骨牌效应。

  美联储以及欧央行依然期望可以经过暂时危险操控办法以及放缓加息和恰当时分降息来完成软着陆，但能否完成？

  此轮美国长短利差倒挂现已将近一年，倒挂程度创四十年之最，并且CPI高企依然驱动利率持续向上，作者觉得后期软着陆应该很难。尽管美国经济占全球的比重下降，并且我国疫后复苏带来利好，但美元依然是全球钱银，全球影响很大，关于后期的股市和产品，还应慎重。

  前史标明最好的买入机遇是危机产生然后官方采纳降息办法并在降息到低利率水平之后，并且一起财物价格在低点。而现在仅处于加息后期阶段，时刻上和利率水平上未到位，但从财物价格水位来看，不同财物和种类的水位差异较大，关于一些如美股等水位较高的种类，宜慎重；关于水位较低的种类，则不宜过度失望。

  Mysteel调研，2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产值280.71万吨，月环比添加17.6%。其间：300系148.31万吨，月环比添加8.6%，同比添加15.4%。

  不锈钢库存高企，赢利亏本，钢厂检修减产。美元利率高企，大宗产品的价值遍及承压，本钱存在下移预期。

  菲律宾旱季将完毕，并且下流疲软，矿端松动，后期镍铁的价格或持续稳中偏弱。镍生铁近期价格明显回落。

  镍铁库存大增，价格下降至本钱线，不锈钢本钱跟着镍价跌落不断下移。电解镍供给趋松确定性较强，其下流不锈钢和新能源对镍元素需求均下降，导致纯镍增量较大，镍长期趋势向下。

  电解镍产值中期预期添加，3月供给预期进一步有所添加，第二季度新增投产预期也较为激烈。进口窗口偶然翻开，进口流入，现货升水震动回落，需求一般。

  工作需求方面，2022年除洗衣机之外，冰箱、冷柜和电梯的产值均呈现颓势。

  国内聚集全力发展经济，地产作为周期之母，是重要抓手，作为支柱产业的位置被重提。各地连续铺开地产限购。

  但地产大周期向下，尽管竣工和出售边沿改进，卖地和新开工数据也大概率触底反弹，但因为前期新开工数据太低，后期（中期内）施工面积不容过度达观。

  不锈钢现在估值较低、但驱动弱，库存高企，本钱支撑下移，需求承压。后续不锈钢企稳有赖质料触底和头部钢厂实质性减产。需求方面，因为周期之母房地产大周期向下，不锈钢工作需求难有太大起色。微观需求方面，尽管途径难以预测，但高利率导致阑珊确实定性较大，财物价格大概率承压。

  操作上，现在估值较低，在支撑水平上宜逢低买入为主。支撑区间在微观阑珊利空迸发之下有或许跌破，留心操控危险。因为估值较低，若跌破支撑水平后可再寻低位买入。上方压力位在17300元/吨邻近，高利率的情况下若接近阻力水平考虑空头介入。

  长周期留心后期能否呈现经济承压后降息到低利率水平缓财物价格同步降至低位时的买入时机。

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